Nội dung chính
Yếu tố nội tại hỗ trợ xu hướng dài hạn
Maybank tin rằng VN‑Index có thể đạt 2.000 điểm vào năm 2026 nhờ P/E mục tiêu 14,5 lần và thanh khoản trung bình 40‑50 nghìn tỷ đồng mỗi phiên.
Ông Nguyễn Thanh Lâm, Giám đốc Phòng Nghiên cứu Khách hàng cá nhân tại Maybank Investment Bank, cho rằng năm 2026 sẽ tiếp tục là năm tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường, nối tiếp xu hướng tăng dài hạn từ 2023.
Ba yếu tố nội tại nền tảng:
- GDP mục tiêu 2026‑2030: Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP trung bình 6,5‑7% trong giai đoạn này, đồng nghĩa với chính sách tài khóa và tiền tệ vẫn ưu tiên kích thích tăng trưởng.
- Siêu chu kỳ đầu tư công: Năm 2026 dự kiến giải ngân cao điểm cho kế hoạch đầu tư công 315 tỷ USD, với các dự án trọng điểm như đường sắt tốc độ cao Bắc‑Nam và sân bay Long Thành.
- Chiến lược lãi suất ổn định: Dự báo tăng trưởng tín dụng 16‑20% và lãi suất duy trì mức lành mạnh, tạo môi trường vay vốn thuận lợi cho doanh nghiệp.
Đánh giá P/E và mục tiêu VN‑Index
Theo tính toán của Maybank, VN‑Index hiện đang giao dịch ở mức P/E dự báo 12 lần cho 2026. Chuyên gia cho rằng P/E mục tiêu có thể nâng lên 14,5 lần – mức trung bình 5 năm qua – đẩy chỉ số lên gần 2.000 điểm.
Dòng tiền sẽ dồi dào trong năm 2026
Ông Lâm nhận định thanh khoản thị trường sẽ có nhiều động lực tăng:
- Dòng tiền ngoại “đảo chiều”: Khi triển vọng thị trường cải thiện, dòng vốn nước ngoài có khả năng quay lại, giảm áp lực tỷ giá.
- Dòng tiền nội địa: Kênh chứng khoán vẫn hấp dẫn hơn các kênh đầu tư truyền thống nhờ lãi suất tiền gửi thấp và chính sách hỗ trợ tăng trưởng.
- IPO và niêm yết mới: Nửa cuối 2025 đã chứng kiến làn sóng IPO mạnh, dự kiến tiếp tục trong 2026, mở rộng quy mô và đa dạng lựa chọn cho nhà đầu tư.
Kết quả, thanh khoản trung bình mỗi phiên có thể đạt 40‑50 nghìn tỷ đồng.
Về dư nợ vay margin, mức kỷ lục khoảng 370 nghìn tỷ đồng vào cuối 2025 được xem là hợp lý vì các CTCK đã tăng vốn mạnh, duy trì tỷ lệ dư nợ margin/vốn chủ sở hữu quanh 120% – thấp hơn mức trần 200%.
Chiến lược “tấn công” năm 2026
Với bối cảnh kinh tế dự báo, ông Lâm khuyến nghị nhà đầu tư duy trì “chiến lược tấn công” – tức tăng tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu.
Nhóm ngành ưu tiên
- Tài chính – ngân hàng: Vai trò huyết mạch, kỳ vọng tín dụng tăng mạnh và định hướng phát triển trung tâm tài chính quốc tế.
- Bán lẻ – tiêu dùng: Hồi phục sức mua nhờ chính sách giảm thuế, tăng lương cơ sở và giảm trừ gia cảnh.
- Hạ tầng, năng lượng, đầu tư công: Các dự án lớn như sân bay Long Thành, đường sắt cao tốc Bắc‑Nam, cùng kế hoạch Quy hoạch điện VIII và dự án LNG tạo nhu cầu cho vật liệu xây dựng, thép, xi măng và năng lượng.
