Nội dung chính
Đột phá trong quản lý vốn nhà nước đã diễn ra.
Người lãnh đạo phân tích: Nghị quyết 79 là “điểm uốn” cho thị trường chứng khoán
Giám đốc Phân tích Chứng khoán tại Yuanta Việt Nam, ông Nguyễn Thế Minh, cho rằng Nghị quyết 79-NQ/TW đã chuyển đổi tư duy quản trị vốn từ chế độ kiểm soát nghiêm ngặt sang chế độ tạo ra động lực phát triển. Bằng ba cơ chế truyền dẫn, văn bản này hứa hẹn mở rộng dòng tiền vào những ngành được ưu tiên: ngân hàng quốc doanh, bất động sản khu công nghiệp và năng lượng.
1. Giữ lại lợi nhuận – Tăng vốn điều lệ cho ngân hàng quốc doanh
Đầu tiên, Nghị quyết cho phép các doanh nghiệp nhà nước giữ lại toàn bộ thu từ cổ phần hóa và thoái vốn để bổ sung vốn điều lệ, thay vì nộp trực tiếp vào ngân sách. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các ngân hàng quốc doanh như BIDV (BID) và VietinBank (CTG), vốn đang chịu áp lực an toàn vốn theo chuẩn mực Basel II/III khi phải chi trả cổ tức.
2. Phân tách doanh nghiệp – Kích hoạt thoái vốn mạnh mẽ
Hai mặt: định hướng quốc phòng, an ninh, năng lượng, tài chính ngân hàng giữ tỷ lệ chi phối từ 50–100%, còn doanh nghiệp thương mại giảm xuống dưới 50%. Đây là bước đẩy nhanh làn sóng thoái vốn giai đoạn 2026–2027, tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước ngoài tham gia.
3. Đất đai theo giá thị trường – Định giá tài sản ròng tăng vọt
Quy định mới khuyến khích khai thác đất nông nghiệp thành khu công nghiệp theo giá thị trường. Trường hợp điển hình: Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR) sở hữu khoảng 400,000 ha đất; dự kiến chuyển 40,000 ha sang khu công nghiệp vào năm 2030. Hệ quả là giá trị tài sản ròng (NAV) của GVR và các công ty liên quan (PHR, DPR, NTC) sẽ tăng đáng kể.
Triển vọng ngành
Ngân hàng quốc doanh: Vietcombank (VCB) giữ vị thế dẫn đầu với P/B cao nhất ngành, hướng tới Top 100 ngân hàng châu Á. BIDV và VietinBank, nhờ cơ chế giữ lại lợi nhuận, có thể mở rộng tín dụng mạnh trong thời gian tới.
Bất động sản khu công nghiệp: Nhờ chính sách đất đai linh hoạt, ngành được xem như “mỏ vàng”. Nhiều công ty lớn đang lên kế hoạch chuyển đổi đất nông nghiệp sang khu công nghiệp.
Năng lượng & dầu khí: Nghị quyết 79 củng cố vai trò nhà nước, bảo chứng cho Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) và dự án khí–điện Lô B – Ô Môn trị giá 12 tỷ USD. PVS, PVD, GAS cũng sẽ hưởng lợi từ các gói thầu EPC và khai thác.
Phòng cháy chữa cháy & bảo hiểm: PVI, một doanh nghiệp bảo hiểm thương mại, sẽ thoái vốn hoàn toàn, loại bỏ rào cản hành chính và tái định giá cổ phiếu.
SCIC – Tập đoàn đầu tư & kinh doanh vốn: Với quy định giảm tỷ lệ sở hữu tại doanh nghiệp thương mại, SCIC sẽ chuyển mô hình sang “kinh doanh vốn” theo mô hình Temasek, tập trung vào công nghệ, hạ tầng số và năng lượng xanh.
Khánh Linh