Nội dung chính
VDSC Research dự báo VN-Index 2026
Với mục tiêu đạt từ 1,712 đến 2,032 điểm, VN-Index sẽ hướng tới mức cao hơn trong vòng 12–14 tháng tới, theo phân tích chi tiết của Trung tâm Phân tích Chứng khoán Rồng Việt (VDSC Research).
“11.2 km/s” – Sự chuyển mình của thị trường
Như tốc độ tối thiểu để một vật thể thoát khỏi lực hấp dẫn, VDSC Research mô tả “căng thẳng” bên ngoài đang giảm, trong khi lực đẩy nội tại mạnh mẽ, tạo điều kiện cho Việt Nam bước vào quỹ đạo tăng trưởng mới. Sự chuyển đổi này còn được khái quát bằng câu chuyện từ “đắt theo chỉ số” sang “hấp dẫn theo chiều rộng”.
Kịch bản mục tiêu điểm số
Khung mục tiêu là 1,712–2,032 điểm, dựa trên EPS 2026 ước tính 137–140 đồng (tăng 15–19% so với năm trước) và P/E mục tiêu 12.5x–14.5x – một mức thận trọng hơn so với những dự báo trước.
Động lực tăng trưởng lợi nhuận
VDSC Research đánh giá hai phương pháp: top‑down, với EPS 2026 tăng 15.3% nhờ GDP, tín dụng, vòng quay tài sản và biên lợi nhuận; và bottom‑up, dự báo tăng trưởng EPS tiệm cận 19% dựa trên đồng thuận thị trường.
Định giá hiện tại và biên an toàn
Các chỉ số P/E và P/B hiện nay nằm trong mức trung bình dài hạn, tuy nhiên VDSC Research đặt biên an toàn để phản ánh các rủi ro chính sách toàn cầu, lãi suất, tỷ giá và hiệu suất lợi nhuận tại nhóm Large Cap.
Phân khúc cổ phiếu và ảnh hưởng của P/E
Phần lớn cổ phiếu vẫn nằm trong vùng P/E thấp và trung bình, trong khi cổ phiếu các tập đoàn lớn như VIC, VPL, VRE, và VHM chiếm tỷ trọng lớn nhưng đóng góp lợi nhuận thấp do P/E cao, làm dốc P/E chỉ số. Điều này tạo cơ hội chọn lọc cổ phiếu tiềm năng bên dưới bề mặt chỉ số.
Thị trường vốn: Nhà đầu tư nước ngoài và cấu trúc tập trung
Tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngoài trên HOSE giảm về mức thấp nhất 3 năm, trong khi giá trị nắm giữ vẫn cao, đặc biệt ở các ngành tài chính và ngân hàng. Với điều kiện thích hợp, dòng vốn có thể được điều chỉnh một cách đáng kể.
Tăng tốc chuyển mình của thị trường chứng khoán Việt Nam
Chính phủ đang triển khai các biện pháp minh bạch và phát triển hạ tầng giao dịch, chuẩn hóa văn bản hiệu lực từ 2026. Lộ trình nâng cấp CCP, các hạng mục nâng cấp như tài khoản giao dịch OTA, thanh toán bù trừ và phát triển sản phẩm sẽ đóng vai trò thiết yếu trong giai đoạn “chạy nước rút” của lộ trình FTSE.
Các rủi ro ngược trong 2026
VDSC Research cảnh báo các yếu tố rủi ro như căng thẳng địa chính trị, bất định điều hành tại Mỹ, Fed trì hoãn hạ lãi suất và lãi suất trong nước, cùng với điều chỉnh nhóm vốn lớn P/E cao nhưng lợi nhuận chưa theo kịp kỳ vọng.